《投资最重要的事》所有投资者之必读圣经｜股神巴菲特都害怕错过的投资备忘录｜掌握钟摆理论就能稳定长期获利？（附中文字幕）｜雪球创业说

《投资最重要的事》所有投资者之必读圣经｜股神巴菲特都害怕错过的投资备忘录｜掌握钟摆理论就能稳定长期获利？（附中文字幕）｜雪球创业说
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影片内容介绍：
今天给大家带来的内容，是一本非常有影响力的投资书籍——《投资最重要的事》。这本书的作者霍华德·马克斯，可不是一般的人物。他是美国橡树资本的创始人，1946年出生于一个并不富裕的犹太家庭。但他没有被起点限制，而是靠自己的双手，一步一步从零开始，创建了橡树资本。这家公司专注于高收益债券的投资，而且做得非常出色。

让我们来看霍华德的高光时刻——2008年的金融危机。当时全球金融市场风雨飘摇，但是霍华德通过他的精明决策，不仅让橡树资本稳住了脚跟，还让公司成为了全球最大的高收益债券投资公司之一。现在，橡树资本管理着超过1000亿美元的资产。而霍华德个人的财富也达到了惊人的22亿美元，使他成为美国最富有的500人之一。

这样的成就，不是偶然的。霍华德的投资哲学，和他在最艰难时刻所做的选择，都值得每一个投资者学习和思考。所以，如果你对投资感兴趣，想了解如何在市场的波动中寻找机会，那么这个视频一定要耐心看到最后，相信你看完后肯定会有所启发。

霍华德·马克斯自从成立橡树资本以后，就一直热衷于与投资者分享他的投资理念。他有个习惯，就是定期发送一系列自己撰写的文章，统一标题为《来自董事长的备忘录》。这些文章不仅受到了广大投资者的认可，连股神沃伦·巴菲特都是他的忠实读者。巴菲特甚至说过，每次只要看到邮箱里有来自霍华德的备忘录，他总是第一个打开来阅读。

这份对分享知识的热情引起了美国哥伦比亚大学的注意，他们邀请霍华德将这20多年来的投资备忘录整理成书。这就是《投资最重要的事》的由来。书名之所以这样起，是因为霍华德在回顾他以往的备忘录时发现，有18件事情被他反复强调，这些都是他认为对投资至关重要的事项。

书中，霍华德把这18件事情概括为三个核心问题，来帮助投资者深入理解。第一个问题探讨的是：一个优秀的投资者应该具备哪三条基本素质。第二个问题解读了如何正确理解投资中的风险和周期。第三个问题则是关于在日常投资中需要培养哪些良好习惯。这三个问题，不仅是投资的技术层面的探讨，更触及到了投资者的心理和行为习惯，是每个投资者成长路上不可或缺的一部分。

那么，让我们来聊聊第一个问题：优秀的投资者需要具备哪三条基本素质呢？

首先，霍华德·马克斯强调的第一条基本素质就是“第二层思维”。他认为，投资者的思维通常分为两个层次。第一层思维比较直接简单，它只关注于投资产品的表面，比如市场的估值或者公司的表现。这样的思维可能会让人说：“这是一家好公司，我们买入它的股票吧。”

但第二层思维则更加深入和细致，它不仅仅关注产品本身和其估值，更关注其他投资者的行为和思考。这种思维的投资者可能会说：“这确实是一家好公司，但是大家都这么认为，导致它的股票被高估了，所以，现在是卖出的好时机。”这种思维层次要求投资者能洞察市场参与者的情绪、心理和行为模式，这是一种无法从他人那里简单复制的独特能力。

霍华德批评那些试图将投资简化为一套固定公式的方法，如某些书籍提倡的根据技术指标来机械买入卖出。他认为这种方法忽视了投资的复杂性和深度，投资不是一门可以用简单公式精确操作的科学。实际上，投资更像是一门艺术，需要在深入理解市场的人和事的基础上，发展出自己的第二层思维。这种能力的培养没有捷径，只能依赖投资者自己的深入学习和实践。

接下来我们来探讨优秀投资者的第二条基本素质：拥有追求高收益的勇气和信念。许多投资理论家坚持一种称为“有效市场假说”的理论。这个理论的核心观点是，市场价格已经反映了所有可能影响价格的信息，因此市场价格总是正确的，长期来看，试图战胜市场是不可能的。这就意味着，从长远来看，所有人的投资业绩，通常只会等于或者低于市场平均水平，即指数的增长率。

但是，霍华德·马克斯和其他一些投资者不完全同意这一点。他们认为，虽然市场的有效性确实很强，但没有一个市场是绝对有效的。市场的价格虽然快速反应新消息，但人们对信息的解读和情绪反应往往导致市场价格与内在价值不符，特别是在极端情况下。例如，市场可能会对某些不利消息反应过度，使得某些资产的价格远低于其实际价值。

在这样的市场无效性出现时，如果投资者有足够的识别能力和勇气，就可以抓住机会，获得高于市场平均水平的收益。因此，优秀的投资者不仅需要对市场持有敬畏之心，更需要具备识别和利用市场无效性的能力，这需要勇气和坚定的信念，相信自己可以在特定的情况下找到并利用这些价格扭曲带来的投资机会。

最后，让我们来讨论优秀投资者的第三条基本素质：判断并坚守内在价值的能力。市场上主要存在三种投资风格：趋势型投资、价值型投资和成长型投资。

趋势型投资主要依靠技术分析，比如使用K线、MACD等技术指标来预测价格走势。投资者会在价格上涨时买入，在下跌时卖出。这种策略的核心在于使用过去的价格走势来预测未来。但这种方法的问题在于，它可能导致投资者频繁交易，而这些交易并不总是必要的。例如，假设一个投资者以10美元的价格买入一支股票，根据技术分析的卖出信号以11美元卖出，但下一次买入信号出现时，股票价格已经涨到了24美元，随后又在25美元时出现卖出信号，投资者又卖出。虽然在这个过程中投资者确实赚了2美元，但实际上他错过了股价从10美元涨到25美元的更大涨幅，总共15美元的潜在盈利。

这就表明了，仅仅追随趋势而忽视股票的内在价值，可能会导致投资者错失更大的盈利机会。因此，优秀的投资者不仅需要能够准确地判断一家公司或资产的真实价值，还需要有坚持这种判断的勇气和毅力，即使市场的短期波动可能会与这种判断相悖。这种能力使得投资者能够超越简单的技术分析，做出更加深入和全面的投资决策。
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影片目录：
0:00 这本书的作者霍华德·马克斯是何方神圣？为什么说是当代最具代表的投资人之一？与股神巴菲特的有什么关系？
2:47 【重要】如何学习培养“第二层思维”？广泛流传的“有效市场假说”理论不一定正确？市场上主要存在哪三种投资风格？哪些又值得学习？
10:09【重要】 到底什么是真正的风险？怎样不将风险与波动性和收益率混淆？霍华德为什么指出大多数专业投资机构也有其局限性？如何掌握钟摆效应投资获益？
19:46【重要】投资世界里有哪几个至关重要的好习惯需要养成？如何避免像一只眼中只有食物的“猫”？怎样做好自己的量化评估？阿尔法和贝塔分别是什么？建立巴菲特也改变不了的合理预期？

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