Скачать или смотреть El Negocio con Márgenes Infinitos que Brasil quiere Destruir

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El invitado explica por qué Pluxee (segundo jugador mundial en vales de restaurante y retribución flexible, con presencia en 31 países y un oligopolio de tres compañías que controla el 85% del mercado) cotiza en mínimos históricos tras un desplome del 40% desde su escisión de Sodexo. Un negocio con márgenes operativos del 27% (36% incluyendo el float), conversión de caja del 80-90%, efecto de red casi imposible de replicar con 1,7 millones de comercios, y que cuando invirtieron compraban a 6-7 veces flujo de caja libre.

La caída se explica por un decreto regulatorio en Brasil que limita comisiones al 3%, recorta el periodo de liquidación con comercios y abre la puerta a la interoperabilidad entre competidores. El equipo no compró más de inicio hasta cuantificar el daño real: la generación de caja baja de 500 a 400 millones, pero con el escenario más negativo ya incorporado, la valoración a 5 veces flujo de caja libre les vuelve a parecer atractiva. Los tribunales brasileños ya están parando partes del decreto, añadiendo un posible catalizador adicional.

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