美联储何时降息？应该关注哪些指标？|FED|CPI|PCE|失业率|非农就业人数|初次申领失业金人数

美国美联储何时降息，应该关注哪些经济指标？CPI、PCE、失业率、非农就业人数、初次申领失业金人数等指标如何影响美联储降息可能性？
美國聯準會何時降息，應該關注哪些經濟指標？CPI、PCE、失業率、非農就業人數、初次申領失業金人數等指標如何影響美國聯準會降息可能性？

1、美联储的联邦准备金率在5.5%的水平已经维持了接近一年，现在美国活期存款收益率都能有5%以上的水平。美联储何时降息呢？又有哪些经济指标可以帮助判断美联储将在什么时候开始降息，今天就来和大家聊一聊。
2、 说到美联储何时降息，就要说到美联储的目标到底是什么，美联储的目标有且仅有两个，稳定物价、最大化就业。所谓稳定物价，就是控制通货膨胀率，美联储的目标通货膨胀率是2%。而最大化就业，就是让美国的整体失业率尽量降低，接近自然失业率，一般自然失业率是在5%左右。那通常来说在经济好的时候，就业通常比较充分，失业率较低，但是由于经济过热通货膨胀率就会比较高。而在经济没有那么火热的时候，通胀就相对较低，就业市场可能没有那么充分失业率较高。美联储就需要在这两种情况中做到一个平衡让美国整体的通胀率和失业率保持在一个合理的水平。维持平衡最主要的政策手段，就是调整联邦准备金率，也就是常说的加息和降息。
3、 为了了解美联储如何调整联邦准备金率，我们先来看一下最近几年的情况。美国这一轮的加息是从2022年3月开始的，联邦准备金率从0-0.25%，一直加到5.25%-5.5%。拿在2022年3月的时候，美国的CPI是8.5%，核心PCE是5.5%（关于CPI和PCE的差异，以及美联储的决策具体更偏向哪一个指标，我们后面的视频会谈到）。而2022年3月美国的失业率3.8%。
4、 所以当时美国基本上已经达到最大化就业的状态了，3.8%的失业率基本都属于摩擦性失业，每个时间都有一些人是正好在找工作的，而这部份人产生的事业就被叫做摩擦性失业。而5.5%的通货膨胀率是大幅高于美联储2%的通胀目标的，所以为了抑制通胀，美联储选择加息。
5、 而现在到了2024年年中，通胀已经回落，最新的核心PCE数据是2.6%，已经非常接近2%的目标。可以说在通货膨胀上，美联储已经快要达到目标的。然而就业市场又是一个什么情况呢，根据最新的数据，美国失业率仍然维持在4%的水平。可以说在通胀变好的情况下，美国的就业情况根本没有变差。
6、 强劲的就业数据也给了美联储更多的政策空间，可以更久的保持高利率。未来美联储降息，很可能是需要通胀达到2.0%，并且失业率开始上涨，两个条件同时满足。在这种情况下美联储必须通过降息来提升经济体的活跃程度，来提升市场的就业情况。而只要就业率不变差，美联储就没有动力降息。想要美联储降息，只有就业恶化，他才有可能降息提升就业。
7、 所以为了判断美联储何时降息，我们需要紧密关注就业市场情况，除了失业率，还有几个经常用作反映就业市场的经济指标，比如非农就业人数，以及初次申领失业金人数。由于美国90%以上的岗位为非农岗位，所以非农就业人数可以很好的反映出美国整体就业市场的情况。非农就业人数指标，是以它较上一个月就业人数的增量来表示，从2021年初到最近，美国的非农就业人数基本一致保持在每月增长20万人以上，而最新的数据，2024年6月美国非农就业增加27.2万人，反映出劳动力市场依然保持强劲。初次申领失业金人数是一个每周更新的数据，反映出了多少美国人在这一周遭遇失业，并且申请失业金。一般来说，这个指标正常情况下都保持在20万人左右，而在2020年3月，每周初次申请失业金人数最高飙升至590万人，反映出了当时就业市场的恶化。而且申请失业金人数通常来说是一个领先指标，可以更快的反映出来就业市场的情况。比如说从图上就可以看出来，在2020年3月申请失业金数据比失业率数据更早的上升。
8、 所以判断未来美联储是否会降息，就要关注失业率、非农就业人数的变化，以及申请失业金人数这个领先指标。啥时候申请失业金人数涨了，美国就有可能要降息了。像是2020年3月美国申请失业金人数保障到590万，美联储马上将利率从1.75%，降到0.25%了。


1、聯準會的聯邦基金利率在5.5%的水平已經維持了接近一年，現在美國活期存款收益率都能有5%以上的水平。聯準會何時降息呢？又有哪些經濟指標可以幫助判斷聯準會將在什麽時候開始降息，今天就來和大家聊一聊。
2、 說到聯準會何時降息，就要說到聯準會的目標到底是什麽，聯準會的目標有且僅有兩個，穩定物價、最大化就業。所謂穩定物價，就是控制通貨膨脹率，聯準會的目標通貨膨脹率是2%。而最大化就業，就是讓美國的整體失業率盡量降低，接近自然失業率，一般自然失業率是在5%左右。那通常來說在經濟好的時候，就業通常比較充分，失業率較低，但是由於經濟過熱通貨膨脹率就會比較高。而在經濟沒有那麽火熱的時候，通脹就相對較低，就業市場可能沒有那麽充分失業率較高。聯準會就需要在這兩種情況中做到一個平衡，讓美國整體的通脹率和失業率保持在一個合理的水平。維持平衡最主要的政策手段，就是調整聯邦基金利率，也就是常說的升息和降息。
3、 為了了解聯準會如何調整聯邦基金利率，我們先來看一下最近幾年的情況。美國這一輪的加息是從2022年3月開始的，聯邦基金利率從0-0.25%，一直加到5.25%-5.5%。拿在2022年3月的時候，美國的CPI是8.5%，核心PCE是5.5%（關於CPI和PCE的差異，以及聯準會的決策具體更偏向哪一個指標，我們後面的視頻會談到）。而2022年3月美國的失業率3.8%。
4、 所以當時美國基本上已經達到最大化就業的狀態了，3.8%的失業率基本都屬於摩擦性失業，每個時間都有一些人是正好在找工作的，而這部份人產生的事業就被叫做摩擦性失業。而5.5%的通貨膨脹率是大幅高於美聯儲2%的通脹目標的，所以為了抑制通脹，聯準會選擇升息。
5、 而現在到了2024年年中，通脹已經回落，最新的核心PCE數據是2.6%，已經非常接近2%的目標。可以說在通貨膨脹上，聯準會已經快要達到目標的。然而就業市場又是一個什麽情況呢，根據最新的數據，美國失業率仍然維持在4%的水平。可以說在通脹變好的情況下，美國的就業情況根本沒有變差。
6、 強勁的就業數據也給了聯準會更多的政策空間，可以更久的保持高利率。未來聯準會降息，很可能是需要通脹達到2.0%，並且失業率開始上漲，兩個條件同時滿足。在這種情況下聯準會必須通過降息來提升經濟體的活躍程度，來提升市場的就業情況。而只要就業率不變差，聯準會就沒有動力降息。想要聯準會降息，只有就業惡化，他才有可能降息提升就業。
7、 所以為了判斷聯準會何時降息，我們需要緊密關註就業市場情況，除了失業率，還有幾個經常用作反映就業市場的經濟指標，比如非農就業人數，以及初次申領失業金人數。由於美國90%以上的崗位為非農崗位，所以非農就業人數可以很好的反映出美國整體就業市場的情況。非農就業人數指標，是以它較上一個月就業人數的增量來表示，從2021年初到最近，美國的非農就業人數基本一致保持在每月增長20萬人以上，而最新的數據，2024年6月美國非農就業增加27.2萬人，反映出勞動力市場依然保持強勁。初次申領失業金人數是一個每周更新的數據，反映出了多少美國人在這一周遭遇失業，並且申請失業金。一般來說，這個指標正常情況下都保持在20萬人左右，而在2020年3月，每周初次申請失業金人數最高飆升至590萬人，反映出了當時就業市場的惡化。而且申請失業金人數通常來說是一個領先指標，可以更快的反映出來就業市場的情況。比如說從圖上就可以看出來，在2020年3月申請失業金數據比失業率數據更早的上升。
8、 所以判斷未來美聯儲是否會降息，就要關註失業率、非農就業人數的變化，以及申請失業金人數這個領先指標。啥時候申請失業金人數漲了，美國就有可能要降息了。像是2020年3月美國申請失業金人數保障到590萬，聯準會馬上將利率從1.75%，降到0.25%了。

章节：
0:00 简介
0:30 美联储的目标
1:22 美联储本轮加息周期
2:50 美联储何时开始降息
3:55 反映就业市场的经济指标