Скачать или смотреть [기업분석] 파두, SSD 시장 글로벌 도약 기대 '파두' … 증권가 "실적 개선 가능성도 긍정적"

메타와 FMS2025 공동 기조연설 진행
"중장기 접근 대신 단기 대응 접근 유효"


‘파두’는 반도체 설계 전문기업이다. 데이터센터용 SSD 컨트롤러 분야에서 전문성을 보유하고 있다. 2015년 설립, 2023년 코스닥에 기술성장기업으로 특례 상장했다. 핵심제품은 데이터센터용 SSD 컨트롤러다. 기업용 SSD에 필수적인 고부가가치 SSD 컨트롤러 시장 확대를 목표로 하고 있다.

파두는 기술경쟁력이 뛰어난 기업으로 평가된다. 28건의 특허와 지식재산권 기반 제품 상용화를 이루고, 응용 특허 및 신규 사업 분야 특허 출원을 통해 지식재산권을 확보하고 있다. 파두는 데이터센터 시장에서 종합 팹리스 기업으로 성장하는 것을 목표로 하고 있다.

▶ 메타와 FMS2025 공동 기조연설 진행

파두에 대한 투자자의 관심이 늘고 있다. 파두의 주력 사업인 기업용 SSD 시장이 커지고 있어 수혜 가능성이 커지고 있기 때문이다. SSD는 AI와 클라우드 활용도가 높아지면 높아질 수록 데이터센터 확충 등 사용양이 늘어나게 된다.

증권가에 따르면 파두의 주가는 28일 종가 기준 1만2050원이다. 전일 대비 130원(1.07%) 내렸다. 지난 25일 전일 대비 480원 내린 1만2180원을 기록한 것에 이어 2일 연속 하락세다. 그러나 최근 일주일간으로 범위를 넓히면 주가는 소폭 상승했다.

16일 1만2060원이던 주가는 17일 1만2200원, 21일 1만2300원, 23일 1만2360원, 24일 1만2610원까지 올랐다. 지난 23일의 경우 장중 최고가는 1만3560원까지 올랐지만, 시간이 지나며 상승분을 반납했다.

주가 상승 배경으로는 SSD 시장 내 영향력 확대 등이 자리잡고 있다. 파두는 8월 5일~7일(현지시간) 미국 캘리포니아 실리콘밸리에서 열리는 'FMS(Future of Memory and Storage) 2025'에서 메타와 '스토리지의 경계를 확장하다: 인공지능(AI) 데이터센터(DC)를 위한 차세대 솔리드스테이트드라이브(SSD)'를 주제로 공동 기조연설에 나선다.

공동 기조연설에는 이지효 파두 대표와 로스 스텐포트 메타 하드웨어 시스템 엔지니어가 연사로 나서 AI 데이터센터 시대 차세대 SSD 혁신 방안을 제시한다.

FMS 2025는 세계 최대 규모의 글로벌 메모리 및 스토리지(저장장치) 기술 전시회다. 세계 유수 반도체 기업이 대거 참여, 기술경쟁력을 뽑내는 자리이기도 하다. 파두는 FMS 2025에서 글로벌 기업과 대등한 규모의 대형 행사 부스를 운영해 기존 고객과의 파트너십을 강화하고 신규 고객 발굴에 나설 계획이다.

행사 부스에서는 파두의 주력 제품인 PCIe 5.0 기반 SSD 컨트롤러 및 차세대 전략 제품인 6세대 컨트롤러도 함께 선보인다. 기업용 SSD의 수명과 성능을 획기적으로 늘린 FDP(Flexible Data Placement) 및 AI 시대에 요구되는 초고집적 스토리지를 위한 QLC(Quad-Level Cell) 기술 등 혁신 기술 전시와 데모를 통해 AI 데이터센터에 최적화한 설루션 등을 소개한다.

파두는 FMS 2025를 통해 차세대 AI 데이터센터 스토리지 생태계를 이끄는 핵심 기업으로 도약하겠다는 방침이다. SSD 시장이 성장하고 있는 만큼 파두의 실적도 확대 가능성을 높인다.

글로벌 반도체 시장은 크게 메모리 반도체와 시스템 반도체로 구분된다. 글로벌 반도체 시장 규모는 2024년 기준 942조원으로 메모리반도체가 25%, 시스템 반도체가 75% 정도 차지한다.

시스템 반도체 산업에서는 가치사슬 내 다양한 시장참여자가 역할을 분담하여 참여하는 산업 생태계가 조성되어 있다. 시스템 반도체의 다품종 소량 생산의 특성 상 반도체 생산시설을 직접 보유하지 않고 반도체 설계 기술과 혁신적 아이디어를 바탕으로 반도체 설계를 전문으로 하는 팹리스(fabless)가 시스템 반도체 산업 내 핵심적인 역할을 담당한다.

파두는 데이터센터에 특화된 시스템 반도체 팹리스 기업이다. 클라우드, AI/Big data, 5G, 자율주행 등 데이터 수요의 폭발적인 증가에 따라 빠르게 성장하는 데이터센터 영역에 집중하고 있다.

파두의 핵심제품은 데이터센터에서 사용되는 SSD 컨트롤러다. SSD는 소비자용 SSD와 기업용 SSD로 구분되며 기술적, 사업적으로 다른 성격을 지니고 있다. 개인용 컴퓨터, 태블릿 PC 등에 사용되는 소비자용 SSD의 경우 성능이나 내구성, 신뢰성 측면에서 요구하는 기술적 수준이 상대적으로 높지 않으나, 호환성 및 가격이 중요하다.

반면 클라우드 서비스나 대규모 데이터를 활용한 고성능 연산 등을 처리하는 초대형 데이터센터(hyperscale datacenter), 기업 서버에 사용되는 기업용 SSD는 데이터 읽기/쓰기 속도 및 제공 서비스 품질의 일관성 측면이 요구되는 목표성능이나 신뢰성, 데이터 보안 및 안정성 등의 기술적 요구사항이 소비자용 SSD에 비해 높을 수밖에 없다.

이런 개발 및 구현, 양산 기술 측면의 난이도는 진입장벽으로 작용해 글로벌에서도 소수의 기술기업만이 기업용 SSD에 대한 개발/양산 기술력을 보유하고 기업용 SSD 사업을 영위하고 있다. 파두가 SSD 시장 확대에 따라 투자자의 관심을 받는 이유다.

▶ "중장기 접근 대신 단기 대응 접근 유효"

증권가는 파두의 향후 주가 흐름에 대해 긍정적인 흐름을 보일 것으로 전망한다. SSD 시장이 성장하고 있는 만큼 실적 확대 가능성이 높다는 게 이유다.

특히 기술경쟁력이 뛰어난 점에 주목하고 있다. 다양한 IT 박람회에 참가하며 기술경쟁력을 선보이고 있고, 북미 아시아 시장 내 성장 가능성과 매출 성장세도 이어가는 중이다. 특히 기술경쟁력을 바탕으로 글로벌 주요 기업과 협업도 활발히 진행 중이다.

파두의 지난 1분기 매출은 192억2000만원으로 전년 대비 724% 이상 늘었다. 영업이익은 -119억원을 기록하는 등 좋지 않았지만, 시간이 지남에 따라 영업적자 폭은 줄어들 것이란 전망이 증권가 안팎에서 나온다.

NH투자증권은 지난 6월 20일 '점진적인 실적 개선'이란 보고서를 통해 하반기부터 파두의 실적이 전반적으로 상승세를 보일 것으로 전망했다. 다만 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

류영호 NH투자증권 애널리스트는 "하반기 신규 고객사 확보 여부가 주요 변곡점이 될 것"이라며 "지난해 해외 낸드(NAND) 업체에 이어 대만의 모듈업체인 Adata와 협업이 확대되는 등 신규 고객사 확보 및 신제품 출시 노력을 지속하고 있고, 단일 고객사에 대한 높은 의존도에서 벗어나고 있다"고 진단했다.

특히 "기존 주요 고객사의 경우 인공지능(AI) 서버 중심의 투자에 집중하나 일반 서버 투자가 견조하고, 신규 협업사의 경우는 아직 초기 단계지만 향후 점진적인 매출 성장이 기대된다”며 “현재 수주잔고를 고려한다면 작년에 이어 올해도 점진적 실적 개선세가 유지될 전망이며 향후 의미 있는 신규고객사 확보 시 동사에 대한 신뢰도 개선될 것”이라고 분석했다.

증권가 한 관계자는 "파두의 주가는 변동성은 크지 않은 편이지만, 반도체 시장을 비롯해 SSD 시장 등 외부 상황에 따른 영향을 받는 경향을 보인다"며 "중장기적 접근보다는 실적 흐름 등을 반영한 단기 대응 형태로 접근하는 게 유효해 보인다"고 조언했다. #기업분석#주식#파두


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취재 : 윤영주 기자
사진출처 : 파두