A GRANDE APOSTA: Mark Baum e a Striper

A GRANDE APOSTA (THE BIG SHORT)

O filme consiste em três histórias separadas, mas simultâneas, vagamente conectadas por suas ações nos anos que antecederam a crise do mercado imobiliário de 2007.

SCION CAPITAL

Em 2005, o excêntrico gerente de fundos de hedge Michael Burry descobre que o mercado imobiliário dos Estados Unidos, baseado em empréstimos subprime de alto risco, é extremamente instável. Antecipando o colapso do mercado no segundo trimestre de 2007, à medida que as taxas de juros aumentariam com hipotecas de taxa ajustável, ele propõe criar um mercado de swap de crédito inadimplente (CDS), permitindo que ele aposte contra, ou venda a descoberto, títulos lastreados em hipotecas baseados no mercado, para obter lucro.

Sua aposta de longo prazo, excedendo US$ 1 bilhão, é aceita pelos principais bancos comerciais e de investimento, mas exige o pagamento de prêmios mensais substanciais. Isso faz com que seu principal cliente, Lawrence Fields, o acuse de "desperdício" de capital, enquanto muitos clientes exigem que ele reverta e venda, mas Burry se recusa. Sob pressão, ele acaba restringindo os saques, irritando os investidores, e Fields processa Burry. Eventualmente, o mercado entra em colapso e o valor de seu fundo aumenta em 489% com um lucro geral (mesmo considerando os prêmios massivos) de mais de US$ 2,69 bilhões, com Fields sozinho recebendo US$ 489 milhões.

FRONTPOINT PARTNERS

Jared Vennett (baseado em Greg Lippmann), o executivo responsável pela negociação global de títulos lastreados em ativos no Deutsche Bank, é um dos primeiros banqueiros a entender a análise de Burry, aprendendo com um dos banqueiros que vendeu a Burry um swap de inadimplência de crédito antecipado. Usando sua análise quantitativa para verificar se Burry provavelmente está correto, ele decide entrar no mercado e comprar swaps de inadimplência de crédito ele mesmo. No entanto, seus grandes prêmios mensais fazem com que ele procure reduzir o tamanho de sua posição vendendo swaps de inadimplência de crédito. Um telefonema equivocado alerta o gerente de fundos de hedge da FrontPoint Partners, Mark Baum (baseado em Steve Eisman), que está motivado a comprar swaps de Vennett devido à sua baixa consideração pela ética e pelos modelos de negócios dos bancos. Vennett explica que o empacotamento de empréstimos subprime em obrigações de dívida garantidas/colateralizadas (CDOs) classificadas como AAA garantirá seu eventual colapso.

Conduzindo uma investigação de campo no sul da Flórida, a equipe da FrontPoint descobre que corretores de hipotecas estão lucrando vendendo seus negócios de hipotecas para bancos de Wall Street, que pagam margens maiores para as hipotecas mais arriscadas, criando a bolha. Esse conhecimento leva a equipe da FrontPoint a comprar swaps da Vennett.

No início de 2007, quando esses empréstimos começam a dar calote, os preços dos CDOs de alguma forma sobem e as agências de classificação se recusam a rebaixar as classificações dos títulos. Baum descobre conflitos de interesse e desonestidade entre as agências de classificação de crédito por meio de um conhecido da Standard & Poor's. Vennett convida a equipe para o Fórum de Securitização Americano em Las Vegas, onde Baum descobre com um gerente de CDO que o mercado para segurar títulos hipotecários, incluindo "CDOs sintéticos" que são apostas a favor dos títulos hipotecários defeituosos, é significativamente maior do que o mercado para os próprios empréstimos hipotecários, levando um Baum horrorizado a perceber que toda a economia mundial está prestes a entrar em colapso.

À medida que os títulos subprime continuam a cair, Baum descobre que o Morgan Stanley, sob cujo guarda-chuva a FrontPoint opera, também assumiu posições vendidas contra derivativos hipotecários. No entanto, para compensar o risco e os prêmios mensais, ele vendeu posições vendidas em derivativos hipotecários de classificação mais alta. Agora que estes também estão entrando em colapso em valor, o Morgan Stanley está enfrentando graves problemas de liquidez. Apesar da pressão de sua equipe para vender sua posição antes que o Morgan Stanley entre em colapso, Baum se recusa a vender até que a economia esteja à beira do colapso, ganhando mais de US$ 1 bilhão em seus swaps. Mesmo assim, Baum lamenta que os bancos, assim como o governo, não admitam o que causou o colapso da economia, mas, em vez disso, culpem "os imigrantes e os pobres".