Скачать или смотреть MS 주가 '꽁돈'일까? MS-OpenAI 파트너십 위협론에 반론 제기: 미즈호 분석가가 본 압축된 용수철 투자 기회

마이크로소프트 주가, 정말 OpenAI 때문에 위험할까? 한 분석가의 놀라운 통찰

마이크로소프트(MS) 주식을 둘러싼 투자자들의 불안감이 짙어지고 있습니다. 생성형 AI의 거인 OpenAI와의 복잡 미묘한 관계가 언제 터질지 모르는 시한폭탄처럼 여겨지기 때문입니다. 특히 OpenAI가 오라클과 손을 잡았다는 소식은 MS의 미래에 대한 우려에 기름을 부었습니다.

하지만 월스트리트의 이러한 공포가 현명한 투자자에게는 오히려 선물이 될 수 있다고 믿는 한 분석가의 주장은 그래서 더욱 귀를 기울이게 만듭니다. 미즈호 증권의 분석가 조던 클라인(Jordan Klein)은 시장의 패닉이 상황을 완전히 오판한 결과이며, 현재의 우려가 오히려 절호의 매수 기회를 만들고 있다는 대담하고 역발상적인 통찰을 제시합니다. 이 글에서는 그의 분석에서 가장 놀라운 핵심 내용들을 정리해 보겠습니다.

1. 모두가 두려워하는 'OpenAI 리스크', 사실은 먼 미래의 이야기다

현재 투자자들이 가장 두려워하는 시나리오는 OpenAI가 클라우드 파트너를 MS 애저(Azure)에서 오라클로 완전히 옮겨가는 것입니다. OpenAI가 오라클과 3,000억 달러 규모의 파트너십을 맺었다는 소식은 이러한 우려를 현실로 만드는 듯 보였습니다. 투자자들은 OpenAI가 마치 ‘돈을 물 쓰듯 하는 주정뱅이(drunken sailor)’처럼 자체 데이터센터 역량을 키워 결국 MS의 품을 떠나 모든 이익을 독차지할 것이라고 걱정합니다.

하지만 클라인 분석가는 이것이 즉각적인 위협이 아니라고 선을 긋습니다. 그는 이 문제가 단기적인 리스크가 아닌, 중기적인 관점에서 봐야 할 사안이라고 강조합니다.

...the Oracle transition is "more a 2027" story.

그의 말처럼, 오라클로의 전환은 빨라야 2027년에나 본격화될 이야기라는 것입니다. 단기적 위험과 중기적 위험을 구분하는 것은 '오늘' 주식의 가치를 평가하는 투자자에게 매우 중요한 차이점입니다. 지금 당장의 주가 하락은 몇 년 뒤에나 일어날 수 있는 사건에 대한 과도한 반응일 수 있다는 의미입니다.

2. 역설적으로, OpenAI의 성공은 단기적으로 마이크로소프트에 이익이다

투자자들의 또 다른 걱정은 OpenAI가 MS의 기존 소프트웨어와 직접 경쟁하는 기술을 내놓을 수 있다는 점입니다. 하지만 클라인은 이 또한 기우에 불과하며, 오히려 단기적으로는 OpenAI의 새로운 서비스가 MS에 직접적인 이익을 가져다준다고 분석합니다.

대표적인 예가 바로 OpenAI의 AI 영상 생성 앱 '소라(Sora)'입니다. 소라와 같이 막대한 컴퓨팅 파워를 필요로 하는 새로운 AI 도구의 사용량이 늘어날수록, 현재 OpenAI의 데이터센터 파트너인 MS 애저의 작업량과 매출은 자연스럽게 증가하게 됩니다.

"If Sora 2 invitations expand and video content creation jumps, Azure workloads will DIRECTLY BENEFIT in coming weeks and months,"

즉, OpenAI의 혁신이 거듭될수록 당장의 수혜자는 경쟁사가 아닌 MS가 될 수밖에 없는 구조라는 것입니다.

3. 지금 마이크로소프트는 추락하는 별이 아닌, '감아놓은 용수철'이다

최근 투자자들은 오라클(Oracle)처럼 새롭게 떠오르는 'AI 승자'들에게 몰려들고 있습니다. 그 결과 지난 8월 말 이후 MS와 같은 기존의 거대 기술 기업들은 상대적으로 부진한 주가 흐름을 보였습니다.

하지만 클라인은 이러한 부진을 약점이 아닌, 미래의 반등을 위한 준비 과정으로 해석합니다. 그는 현재 MS의 상태를 **'감아놓은 용수철 같은 후발주자(coiled-spring laggard)'**에 비유합니다. 지금은 눌려 있지만, 곧 강력하게 튀어 오를 잠재력을 가졌다는 뜻입니다. 그는 MS 주가가 515달러 근처에서 거래될 때, 곧 있을 반등을 예상하며 "공짜 돈(free money)"이라고 표현할 정도로 강한 확신을 보였습니다.

"you have to have some coiled-spring laggard names in your portfolio and cannot own and chase all the recent winners higher and higher,"

그의 말처럼, 포트폴리오에는 최근 급등한 종목을 쫓기보다는 반등을 기다리는 '감아놓은 용수철' 같은 종목을 담아두는 지혜가 필요할 수 있습니다.

4. 투자자들의 'FOMO'가 오히려 기회를 만들고 있다

클라인은 투자자들이 새로운 AI 관련주로 몰려드는 현상의 이면에는 'FOMO(Fear Of Missing Out)', 즉 좋은 기회를 놓치는 것에 대한 두려움이 작용하고 있다고 진단합니다.

역설적이게도, 최신 유행을 좇는 바로 이 행동이 MS와 같은 기존 강자에게는 '감아놓은 용수철'과 같은 상황을 만들어주고 있습니다. 기다릴 줄 아는 투자자에게는 현재의 소외감이 오히려 매력적인 진입 기회가 될 수 있다는 것입니다.

마지막으로 그는 한 가지 긍정적인 포인트를 더합니다. 최근 MS의 부진한 주가 흐름은 다음 실적 발표에 대한 시장의 기대치를 크게 낮춰놓았습니다. 이는 작은 호재에도 주가가 긍정적으로 반응할 가능성, 즉 '어닝 서프라이즈'의 가능성을 더 높이는 효과를 가져옵니다.

결론

조던 클라인의 분석에 따르면, 시장은 MS와 OpenAI의 관계에 대한 단기적인 두려움에 사로잡혀 회사가 가진 견고한 단기적 전망과 저평가된 리더로서의 잠재력을 간과하고 있을 수 있습니다. 모든 우려가 먼 미래의 이야기일 수 있는 반면, 단기적인 이익은 명확해 보입니다.

결국 투자는 뜨거운 최신 트렌드를 좇는 것이 현명할까요, 아니면 모두가 잠시 외면할 때 조용히 거인의 어깨에 올라타는 것이 현명할까요?