中国的金融监管机构改革意味着什么？中国人民银行失去了哪些职能？

中国对金融监管体系的全面改革将使中央银行失去一些职能，转而由一个新的、扩大的监督机构负责，使后者能够更全面地管理金融领域的稳定。

根据周二发布的计划，中国银行保险监督管理委员会将被吸收到一个新的机构——国家金融监督管理总局，以监督除证券业以外的所有金融部门。根据这项改革，中国人民银行将不再负责对金融控股公司和金融消费者保护的监督。

澳大利亚也采用了类似的监管模式，该国有三个独立的机构来监督金融系统。事实上，中国人民银行的一位顾问在2018年表示，在塑造其监管框架时，它借鉴了澳大利亚以及英国的经验。
以下是一些主要的变革，以及它对央行的意义。
与澳大利亚的监督系统类似
澳新银行的高级中国策略师邢兆鹏说，周二宣布的改革将使中国的制度与澳大利亚的制度最为相似。
在这种模式下，澳大利亚储备银行负责执行货币政策，努力维持一个强大的金融体系，并发行国家的货币；澳大利亚证券和投资委员会是国家的企业、市场和金融服务业的监管机构；而澳大利亚审慎监管局负责监督银行、保险公司和养老金行业。这种分工为监管金融业的机构提供了明确的任务和界限，消除了监管空白和重叠。
中国保留了中国证券监督管理委员会，该委员会监督证券和期货市场，是一个独立的实体。新成立的国家金融监督管理总局将监督微观层面的市场行为和金融机构以及消费者权益，而中国人民银行将负责通过宏观审慎授权管理宏观层面或系统性风险和金融稳定。

不过，分工并不像澳大利亚那样明确。中国人民银行将继续负责监管中国的银行间债券市场，该市场占在岸债券的近90%，并且近年来出现了大量的外国投资。

约翰-霍普金斯大学专门研究中国监管治理的教授John Yasuda说：“此次改革将改善各自为政的机构间冲突问题。”


更精简的中央银行

根据周二的报告，中国人民银行将裁撤其县级支行，这些支行将被吸收到市级支行。中国人民银行将撤消各自监督多个省份工作的分支机构，取而代之的是设立31个省级分支机构，以及包括深圳在内的五个城市的独立分支机构。

仲量联行大中华区首席经济学家Bruce Pang表示，对区域分支机构的改变，推翻了1990年代末亚洲金融危机后制定的结构。当时设立了一些跨省的分支机构，以避免与省级政府发生冲突。

Pang说，随着地方政府的治理变得更加集中，这意味着对跨省分行的需求减少，因为省级分行可以更好地促进政策的执行。

澳新银行分析师在周三的一份报告中写道，这一改革表明“未来的货币政策将更有针对性，更适合每个地区”。他们指出，中国人民银行对结构性货币工具的使用迅速增加——比如鼓励银行向科技创新等行业贷款的再贷款计划——促使中国人民银行与地方政府密切合作。

更加注重风险控制

Pantheon Macroeconomics Ltd.的首席中国经济学家Duncan Wrigley说，监管改革将“关闭监管套利的机会”，比如过去一些线上贷款公司履行事实上的银行职能，但其资本要求比银行低得多。

蚂蚁集团就是一个典型的例子。中国监管机构在2020年的最后一刻叫停了其首次公开募股，并发布新的规则来监管包括蚂蚁在内的网络贷款公司。

John Yasuda说，“人们越来越感觉到，分割的监管体系会导致一些金融产品在夹缝中存在。”

他补充说，金融稳定与发展委员会——2017年在国务院下设立的一个监管机构——旨在发挥监管金融系统的协调作用。

一些事情保持不变

中国人民银行仍然隶属于国务院。它的目标是在国务院的领导下制定和实施货币政策，以及预防金融风险。

与大多数发达经济体不同，中国人民银行需要国务院批准重大政策步骤，如调整利率和货币供应。尽管如此，中国人民银行在管理流动性方面有一定的自由裁量权。

监管改革“将使中国人民银行更专注于执行货币政策，从而更接近国际规范，”Wrigley说，“但它是在国务院的领导下，在这方面与大多数发达经济体的独立中央银行非常不同。”