Скачать или смотреть 🔥แบงก์ชาติต้องระวัง 'behind the curve' พิพัฒน์ เหลืองนฤมิตชัย หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ กลุ่มธุรกิจการ

🔥แบงก์ชาติต้องระวัง 'behind the curve'

พิพัฒน์ เหลืองนฤมิตชัย หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ กลุ่มธุรกิจการเงินเกียรตินาคินภัทร โพสต์ข้อความบนเฟซบุ๊กระบุว่า “behind the curve” เป็นปัญหาที่ท้าทายต่อธนาคารแห่งประเทศไทย ภายหลังตัวเลขเงินเฟ้อพุ่งสูงที่สุดในรอบ 13 ปี หวั่นเจอปัญหาเดียวกับธนาคารกลางสหรัฐ โดยระบุข้อความดังนี้

เงินเฟ้อพุ่ง สูงสุดในรอบ 13 ปี คือ ความท้าทายต่อนโยบายและเศรษฐกิจไทยอย่างแท้จริง แบงก์ชาติต้องระวัง “behind the curve”

ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคมของไทยเร่งตัวขึ้นไปถึง 7.1% สูงที่สุดในรอบ 14 ปี และเพิ่มขึ้นจาก 4.7% ในเดือนก่อน ในขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐาน (หักอาหารสด และพลังงานออก) ขยับขึ้นไปอยู่ที่ 2.3% หลังจากที่อยู่ในระดับต่ำมานานหลายปี

จริงๆ เงินเฟ้อที่ขยับขึ้นอาจจะไม่น่าประหลาดใจนัก เพราะเดือนก่อนมีเรื่อง base effect จากการปรับการอุดหนุนค่าไฟเมื่อปีที่แล้ว มาทำให้เงินเฟ้อเดือนก่อนต่ำเกินจริงไปประมาณ 1%
และต้นเหตุสำคัญของเงินเฟ้อยังคงมาจากประเด็นต้นทุนทั้งราคาพลังงาน และอาหาร ที่ปรับสูงขึ้นจากปัจจัยภายนอก และปัญหาที่ค่าครองชีพปรับขึ้นสูงขึ้นเร็วกว่ารายได้มากๆ จะเรียกว่าปัญหา stagflation ก็คงจะไม่ผิดนัก และเชื่อว่าเงินเฟ้อไทยยังไม่ถึงจุดสูงสุดและน่าจะขยับขึ้นต่อเนื่องไปอีกหลายเดือนจากสาเหตุหลายประการ

1. คือราคาน้ำมันขยับขึ้นเพิ่มอีก จากการคว่ำบาตรพลังงานของสหภาพยุโรป และอุปสงค์มีแนวโน้มขยับขึ้นต่ำเนื่องจากการเปิดเมืองของจีนและฤดูการขับรถของสหรัฐ

2. เรายังมีการอุดหนุนราคาอีกหลายเรื่อง ที่จะต้องค่อยๆเอาออก และสร้างแรงกดดันเงินเฟ้อเพิ่มเติมอีก เช่น ก่อนหน้านี้ เราพยายามอุดหนุนราคาน้ำมันดีเซลที่ 30 บาทต่อลิตร และขยับเพิ่มขึ้นมาที่ 32.9 บาท และกำลังจะขยับเพิ่มขึ้นไปที่ 34 บาทต่อลิตรในไม่ช้า แต่การอุดหนุนนี้มีต้นทุนมหาศาล

เชื่อไหมครับว่าที่ราคาน้ำมันปัจจุบัน กองทุนน้ำมันอุดหนุนน้ำมันดีเซลอยู่ลิตรละ 8.5 บาท รัฐบาลลดภาษีสรรพสามิตให้อีกลิตรละ 5 บาท แปลว่าตอนนี้ทุกลิตรที่เราใช้น้ำมันดีเซล รัฐเสียรายได้และสร้างหนี้เพิ่ม 13.5 บาท แต่ละวันเรามีการบริโภคน้ำมันดีเซลประมาณ 65 ล้านลิตร แปลว่า ต้นทุนการอุดหนุนวันละแปดร้อยกว่าล้าน เดือนละสองหมื่นกว่าล้าน ถ้าทำไปทั้งปีจะมีต้นทุนกว่าสามแสนล้าน หรือว่าร้อยละสิบของงบประมาณทั้งปี!

ซึ่งทำต่อเนื่องไปเรื่อยๆ ไม่ได้แน่นอน ตอนนี้กองทุนน้ำมันติดลบไปแล้วกว่าแปดหมื่นล้าน และน่าสนใจว่ารัฐจะอุดหนุนต่ออย่างไร เราคงจะต้องเห็นราคาน้ำมันทยอยขยับขึ้นแน่ๆ ซึ่งจะส่งผลต่อเงินเฟ้อทั้งทางตรงจากราคาน้ำมัน และทางอ้อมต้นทุนการขนส่งและการประกอบการที่สูงขึ้น
นี่ยังไม่นับแก้สหุงต้มที่กำลังขยับขึ้น ค่าไฟฟ้าที่ขยับขึ้นแล้วและจะขยับขึ้นอีกจากต้นทุนพลังงานที่ขยับขึ้น และราคาสินค้าอื่นๆที่รออยู่

3. เงินเฟ้อว่าสูงแล้ว แต่ถ้าเราดูดัชนีราคาผู้ผลิต ซึ่งสะท้อนต้นทุน จะพบว่าเงินเฟ้อในฝั่งต้นทุนเพิ่มขึ้นมากกว่าฝั่งผู้บริโภคเสียอีก แปลว่าผู้ประกอบการแบกรับต้นทุนที่สูงขึ้น และยังส่งผ่านไปให้ผู้บริโภคไม่ได้เต็มที่จากสภาพเศรษฐกิจที่ยังไม่ดีนัก

แม้ว่าเศรษฐกิจไทยจะมีแนวโน้มฟื้นตัว แต่เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว กำลังกัดกร่อนกำลังซื้อของประชาชน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุนพลังงานและอาหารซึ่งเป็นสิ่งจำเป็นต่อการดำรงชีวิต

แม้ว่าเราจะเป็นประเทศผู้ส่งออกอาหาร แต่ประเทศไทยมีสัดส่วนการบริโภคพลังงานและอาหารในตะกร้าบริโภคสูงมากเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ทำให้ผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้ออาจจะมีมากกว่า และคนมีรายได้น้อยก็มีการบริโภคอาหารและพลังงานสูงกว่าคนรวย

ส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อ ความเป็นอยู่ เงินออม ความสามารถในการจ่ายคืนหนี้ของคนจำนวนมาก และกระทบต่อกำไรของผู้ประกอบการที่อาจจะต้องลดต้นทุน ลดการลงทุน ลดการจ้างงาน และเริ่มทำให้ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้นจากแตะเบรกของธนาคารกลางทั่วโลก เงินเฟ้อจึงเป็น clear and present danger ของเศรษฐกิจไทยอย่างแท้จริง และเป็นความท้าทายสำคัญต่อแบงก์ชาติ ที่มีภาระหนักอึ้ง ในการหาสมดุลระหว่างการสนับสนุนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่กำลังอ่อนแอและมีความเสี่ยง กับแรงกดดันจากเงินเฟ้อ เพราะเครื่องมือที่แบงก์ชาติมีในการคุมเงินเฟ้อสูงคือการแตะเบรกเศรษฐกิจที่อาจจะสร้างปัญหาอื่นตามมา ในภาวะที่เศรษฐกิจยังไม่แข็งแรง

แม้เงินเฟ้อมาจากต้นทุน และปัญหาด้านอุปทานเสียส่วนใหญ่ แต่หากทิ้งเอาไว้นานๆ จะทำให้เงินเฟ้อติดลมบน โดยเฉพาะเมื่อการคาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และมีสิ่งที่เรียกว่า wage price spiral ที่ทำให้มีแรงกดดันเงินเฟ้อต่อเนื่องไปอีก

พิพัฒน์ ระบุว่า แบงก์ชาติอาจจะเจอปัญหาเดียวกับธนาคารกลางสหรัฐที่เมื่อปีก่อนพยายามยืนยันว่าเงินเฟ้อเป็นปัญหาชั่วคราว (transitory) ไม่เป็นปัญหานาน (not persistent) และความเสี่ยงของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจทำให้ควรกระตุ้นเศรษฐกิจต่อไป (ยังคงทำ QE ต่อเนื่องจนถึงปลายปีที่แล้ว และเพิ่มจะเริ่มขึ้นดอกเบี้ยไม่นานมานี้) กว่าจะรู้ตัวก็พบว่าตัวเอง behind the curve หรือขยับช้าไปมาก จนต้องเร่งแตะเบรกหนักกว่าที่ควรในปัจจุบัน เพราะนโยบายการเงินต้องใช้เวลากว่าจะเริ่มเห็นผล

"เป็นปัญหาที่ท้าทายต่อธนาคารกลางเป็นอย่างมาก ขยับเร็วก็ไม่ได้ ขยับช้า ก็อาจจะช้าเกินไป และนี่ยังไม่รวมความท้าทายอื่นๆจากภายนอกที่อาจจะกระทบการฟื้นตัวของเศรษฐกิจของเราอีก สถานการณ์น่าเป็นห่วงจริงๆ"

ที่มา : https://www.facebook.com/lpipat/posts/pfbi...

#VoiceOnline