Скачать или смотреть 251107 Aehr Test Systems: 성장주 기회?

주가 52% 폭락, 그러나 AI와 전기차 '쌍끌이 엔진'을 장착한 이 기술주의 반격

서론: 단기적 하락 너머의 기회

주가가 고점 대비 52%나 하락했다면 대부분의 투자자는 외면하기 마련입니다. 단기적인 손실과 불확실성은 공포를 부르기 때문입니다. 하지만 시장의 냉혹한 평가 뒤에, 인공지능(AI)과 전기차(EV)라는 거대한 시대적 흐름을 선도할 폭발적인 성장 잠재력이 숨겨져 있다면 어떨까요? 이 글에서는 Aehr Test Systems(AEHR)의 사례를 통해 시장의 단기적 우려에 가려진 세 가지 핵심적인 장기 성장 포인트를 심층 분석해 보겠습니다.

1. 전기차 시장의 '일시적 둔화'는 끝이 아니다

핵심 포인트 1: 주력 시장의 부활 신호

Aehr 사업의 약 90%는 전기차용 실리콘 카바이드(SiC) 웨이퍼의 신뢰성을 테스트하는 장비에서 나옵니다. 최근 고금리 기조와 정부 보조금 축소 등으로 전기차 판매 성장세가 둔화되면서 Aehr의 실적 역시 직접적인 타격을 입었습니다.

하지만 이는 장기적인 추세가 아닌, 일시적인 후퇴일 가능성이 높습니다. Ford가 50억 달러 규모의 전기차 투자 계획을 발표하고, Tesla가 2026년까지 생산량과 자본 지출을 대폭 늘리겠다고 약속한 것은 중요한 신호입니다. 자동차 제조사들은 미래 시장에서 경쟁력을 유지하기 위해 결국 전기차 투자를 재개할 수밖에 없습니다. 중요한 점은 전기차 판매량은 전체적으로 여전히 성장하고 있으며, 시장이 본격적으로 회복세에 접어들 때 SiC 테스트 분야의 강자인 Aehr은 가장 큰 수혜를 입을 기업 중 하나가 될 것입니다.

2. 모두가 간과한 숨은 성장 동력: 인공지능(AI)

핵심 포인트 2: 새로운 심장, AI 프로세서 테스트

시장이 전기차 사업의 부진에만 집중하는 동안, Aehr은 데이터센터와 고성능 컴퓨팅에 사용되는 AI 프로세서 테스트라는 새로운 성장 동력을 조용히, 그러나 강력하게 구축하고 있습니다. 특히 Aehr의 주요 생산 고객(lead production customer)인 세계 유수의 하이퍼스케일러가 이미 여러 차례 후속 주문을 했으며, 예상보다 높은 물량에 대응하기 위해 리드 타임(주문부터 납품까지 걸리는 시간) 단축을 요청할 정도입니다.

이러한 하이퍼스케일러의 대표적인 예로는 Microsoft, Amazon, Google, Meta가 있으며, Aehr의 고객 목록에는 이미 Microsoft와 Alphabet의 Google이 포함되어 있습니다. 이는 Aehr의 기술력이 업계 최고 수준의 기업들로부터 인정받고 있음을 의미합니다.

CEO인 Gayn Erickson은 이 주요 생산 고객과의 강력한 관계를 다음과 같이 설명했습니다.

"우리의 주요 생산 고객인 세계적인 하이퍼스케일러는 소노마(Sonoma) 시스템에 대해 여러 차례의 후속 대량 생산 주문을 했으며, 자체 고급 AI 프로세서 개발을 확대함에 따라 예상보다 높은 물량을 지원하기 위해 리드 타임 단축을 요청했습니다."

3. '탄광 속 카나리아'가 보내는 긍정적 신호

핵심 포인트 3: 선행 지표가 미래를 말해준다

반도체 장비 시장에는 '주기'라는 개념이 존재합니다. Teradyne과 같은 회사의 테스트 장비는 칩의 기능과 구조를 검증하는 데 사용되어 칩 제조사들이 투자를 시작하는 '초기 주기(early cycle)'에 주문이 발생합니다. 반면, 칩의 신뢰성과 품질을 높여 불량률을 줄이는 Aehr의 시스템은 양산이 본격화되는 '후기 주기(later cycle)'에 주문이 들어오는 경향이 있습니다.

여기서 주목할 점은, '초기 주기'에 속하는 Teradyne이 최근 4분기에 "인공지능 애플리케이션"에 힘입어 전년 동기 대비 27%라는 놀라운 성장을 기록했다는 사실입니다. 이는 Aehr이 집중하고 있는 AI 분야에서 이미 대규모 투자가 활발히 일어나고 있음을 보여주는 강력한 선행 지표입니다. 즉, Teradyne의 성장은 곧 Aehr의 주문 증가로 이어질 수 있다는 긍정적인 신호로 해석할 수 있습니다.

결론: 미래를 내다보는 투자자의 선택

Aehr Test Systems의 주가 하락은 표면적인 문제일 뿐, 그 이면에는 세 가지 강력한 성장 잠재력이 자리 잡고 있습니다. 바로 ▲회복을 앞둔 전기차 시장, ▲폭발적으로 성장하는 AI 프로세서 테스트 신사업, ▲업계의 긍정적인 선행 지표입니다.

월스트리트 분석가들은 Aehr의 매출이 2026년에는 보합세를 유지하다가, 2027년에는 37%, 2028년에는 25% 성장할 것으로 예측합니다. 만약 전기차와 AI에 대한 투자가 예상보다 빠르게 가속화된다면, 이 예측조차 보수적인 수치가 될 수 있습니다.

시장은 지금 눈앞에 있는 미래의 거인을 놓치고 있는 것은 아닐까요?