Высокая ставка надолго? Какой будет курс рубля? Что будет со стройкой? Волна дефолтов?

Антон Табах управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперт РА» отвечает на вопросы Александра Рыбина (член Совета АВО) автора канала
✅ Манька Аблигация https://t.me/marythebond
✅ форум-выставка Ярмарка эмитентов https://yarmarka.bondholders.ru/
✅ тг-канал АВО https://t.me/Bondholders

Комментарии к решению ЦБ.
00:00 Обсуждение макроэкономической ситуации
01:51 Влияние на инфляцию и процентные ставки
• может ли инфляция быть снижена до целевого уровня 4,3-4,8% к концу года?
• в прошлом году инфляция была снижена до 4% и это возможно признак сильного нездоровья экономики.

05:26 Влияние на бюджет и процентные ставки
07:21 Влияние на частные инвестиции

• частные инвесторы могут быть шокированы тем, что ставка ЦБ может быть выше, чем ожидалось.
• аналитики банков и управляющих компаний могут быть не готовы к такому развитию событий.
12:48 Инфляция и долговая нагрузка
16:31 Влияние санкций и процентных ставок
20:17 Влияние на компании
23:04 Курс доллара и инфляция
24:57 Рубль и его перспективы
28:24 Ипотека и недвижимость
31:33 Инфляция и прогнозы

✅Решение Банка России не было неожиданным. ЦБ последователен в своих прогнозах. То, что кто то привык к быстрым понижением ставки после её пика - это их проблемы.

Мысли по инфляции и ставкам 2024-2025

✅Сложно ожидать инфляции в 4% при нынешних расходах бюджета.
В то же время - есть хорошие шансы на то, что бюджет 2024-2025 останется сбалансированный. Так что о высокой инфляции тоже говорит не следует.

Мы в декабре 2022 на #Сбондс обсуждали перспективы для России сценария США 70-х. Что сейчас об этом думаете?

✅Любая аналогия всегда условна. Но в целом мировая обстановка напоминает 1970-е. Гонка вооружений, рост цен на ресурсы. Хотя в отличии от 1970-х нет избытка трудовых ресурсов. И это тоже пушит инфляцию

⚡️Когда, с точки зрения макро, российские заемщики перестанут выдерживать 20-ю ставку? Ну и что думаете о перспективах дефолтов заемщиков А-грейда?

✅В целом, у корпоративных заемщиков высоких рейтингов большой запас прочности

💰 В России обычно рубль резко падает (1998, 2008, 2014) и потом флэт на несколько лет. Сейчас он уже упал или еще припадет?

✅На этот год USD/RUB 91-96
В будущем году тоже скачок не ожидается

Про строительный сектор.

✅Последние 10 лет российский рынок стройки был реорганизован. Маловероятно повторение китайского или американского сценария. У девелоперов большой запас прочности. Большой запас прочности и у спроса, несмотря на сокращение льготных ипотек - см. инфляция, рост доходов населения.

Антон Валерьевич Табах является авторитетным экономистом с богатым опытом практической работы на финансовых рынках и в академической среде.

С ноября 2014 г. по апрель 2016 г. занимал должность директора по макроэкономике и региональным рейтингам агентства «Рус-Рейтинг». Работал в аналитических подразделениях «Уралсиб Кэпитал» (2011-2013) и ИК «Тройка Диалог» (2008-2010). С 1998 по 2007 работал экономистом по развивающимся рынкам в нью-йоркском и московском офисах управляющей компании AllianceBernstein.

В настоящее время является старшим научным сотрудником экономического факультета МГУ. Получил степень бакалавра экономики в университете штата Миссури и степень MBA в университете Иллинойса. Является сертифицированным финансовым аналитиком (CFA). В декабре 2010 года защитил диссертацию на соискание степени кандидата экономических наук

The decision of the Bank of Russia was not unexpected. The Central Bank is consistent in its forecasts. The fact that someone is used to a rapid rate cut after its peak is their problem.

Thoughts on inflation and rates 2024-2025

It is difficult to expect inflation of 4% with current budget expenditures.
At the same time, there are good chances that the 2024-2025 budget will remain balanced. So we should not talk about high inflation either.

In December 2022 we discussed the prospects for Russia of the US scenario of the 70s. What do you think about it now?

Any analogy is always conditional. But in general, the world situation resembles the 1970s. The arms race, rising prices for resources. Although, unlike in the 1970s, there is no surplus of labor resources. And this also pushes up inflation

When, from the macro point of view, will Russian borrowers stop withstanding the 20th rate? So what do you think about the prospects of defaults by A-grade borrowers?

In general, corporate borrowers with high ratings have a large margin of safety

In Russia, the ruble usually falls sharply (1998, 2008, 2014) and then flat for several years. Has he fallen now or is he going to fall again?

✅For this year USD/RUB 91-96
Next year, too, a jump is not expected



Over the past 10 years, the Russian construction market has been reorganized. A repeat of the Chinese or American scenario is unlikely. Developers have a large margin of safety. Demand also has a large margin of safety, despite the reduction in preferential mortgages - see inflation, income growth of the population.