《摩根财团(下)》：亚投行行长金立群推荐，最具传奇色彩的家族｜听书 有声书

听书笔记


下集中，我们将解读皮尔庞特去世后，摩根财团的发展历程，本集内容分为两个部分。


第一部分，摩根财团分家。


1913年3月，小摩根皮尔庞特病死在埃及首都开罗。摩根家族三代单传，皮尔庞特的独生子杰克·摩根毫无疑义地继承了摩根财团的最高权力。


杰克执掌摩根后采取自我保护方式，做了皮尔庞特绝不可能做的事，将权力下放给戴维森、拉蒙特和其他合伙人，以一种相对超脱的姿态掌管全局。



在第一次世界大战期间，摩根财团打出的不再是家族名号，而是站在英美协约国一方，突出自己的“盎格鲁-撒克逊清教徒”形象，与代表同盟国的犹太裔银行家针锋相对，各施手段，鼓动美国政界和公众同情自己的阵营。



摩根合伙人中风头最劲的要属汤姆・拉蒙特，他性格外向亲和，富有魅力；是商业、金融和外交领域的全才，曾经主导过通用汽车和杜邦公司的证券发行业务，并一直以摩根财团代言人的身份与外国政要打交道。



日渐强势的合伙人与摩根家族成员的第一次公开冲突发生在1931年9月，当时，就英国是否应该维持金本位，汤姆・拉蒙特与杰克·摩根在公开媒体上发表了立场不同的见解。拉蒙特没有选择私下解决问题，而是给杰克·摩根去了一封措辞严厉的公开信，指责他支持取消金本位的看法与摩根一直以来的原则相抵触，要求杰克“停止与新闻界接触”。本书作者认为，这封信虽非刻意为之，却标志着摩根财团内部合伙人与家族传人之间地位的转化。尽管杰克·摩根和他的两个儿子都继续在摩根金融机构任职，但朱尼厄斯和皮尔庞特时代那种家族的绝对统治地位从此一去不复返。



1929年10月24日“黑色星期四”是股灾的起点，股市一路下跌到1932年7月，道琼斯指数从435点跌为41点。这场股灾，让数以千计的股民和股票经纪人跳楼自杀。实体经济也受到拖累。



损失惨重的公众，不可能对着空气发怒，需要找一个具体的对象来负责。这时，摩根财团就是一个很好的标靶。政客们也将公众愤怒的矛头引向了金融机构和银行家。胡佛总统在1932年大选前下令，要求参议院对华尔街金融机构展开调查。



胡佛的继任者富兰克林·罗斯福上台后，加大了调查力度，任命纽约州助理检察官费迪南德・佩科拉主持对华尔街巨头的调查。



结果让人震惊，摩根财团的账目问题很多。佩科拉的团队揭露出杰克·摩根三年没有缴纳过所得税，摩根财团所有20个合伙人近两年也分文未缴。第二天，摩根合伙人“逃税”的新闻就登上了大众媒体头版头条。



更有甚者，摩根财团有一个优惠客户名单被抖了出来，里面集中了美国政商两界的头面人物。摩根向他们发售大公司的原始股，美国股市在1929年股灾之前一路扶摇直上，这些股票很容易就翻倍。摩根合伙人的私人文件里，还记下了这种“馈赠”是跟对方给予摩根财团的帮助相关联的。



政治家们需要赶紧撇清自己，声明白宫和国会山永远站在公众一边。在这样的气氛中，决定摩根财团命运的《格拉斯-斯蒂格尔法案》出台了，摩根财团在监管压力下被迫拆分。



1933年6月，国会通过了《格拉斯-斯蒂格尔法案》。这个法案要求金融机构只能在存贷款业务和证券业务中选取一种作为主业，不得混业经营。这是对摩根财团的致命一击。



摩根财团必须做出选择。结果是决定将摩根财团一分为三，J.P.摩根银行将作为普通商业银行，开展存贷款业务；另外拆分出一家公司摩根士丹利，作为投资银行，主打证券业务。而摩根财团在欧洲的部分成为了摩根建富银行，仍然主打传统的私人银行业务。



分家后，在一段很长的时间内，三家摩根实际上还在共享客户资源，暗中联手获利。但是随着家族领袖和天才合伙人先后离世，三家摩根的业务领域不断重合，从业人员也逐渐职业化，维系三家摩根之间的纽带逐渐松散消失，摩根字号慢慢变成了一个没有实际意义的古老标志。



第二部分内容：摩根财团的转型。



二战后，美国中产阶级数量剧增，他们拥有的财富也呈几何级数增长。银行业顺应局势变化，将业务重心转向新兴的中产阶级，面向他们吸收存款、发放消费贷款。



新兴市民银行的营业额不断飙升，J.P.摩根的业界排名却直线下滑。要保住摩根昔日的荣光，当务之急是扩大资本规模。J.P.摩根于1958年与规模是自身四倍的美国担保信托银行合并，总资产扩张到40亿美元。



1961年，美国第一国民城市银行发明了一种交易模式，把银行的大额定期存单出让给其他金融机构，换取现金。这样一来，摩根就可以从其他银行手里融资，比他们自己辛辛苦苦向普通市民拉存款，容易得多。



摩根本身也在不断创新融资方式，摩根的一位雇员发明了一种交易模式，让信贷业务量不大的小型银行，将高出法定准备金的剩余的存款借给大银行，收取短期利息。同业间的票据交易和资金拆借，形成了一个统一资金池。只要能给到合理的利息，谁都可以从里边拿钱出去做自己的信贷业务。



在融资创新之外，摩根也开展业务创新，推出了“海外证券托存”业务。摩根还将注意力放到了国库券和市政证券的发行上，在20世纪60年代成为美国最活跃的公共债券发行商。



在1987、2008年的历次全球金融危机中，J.P.摩根都以其稳健的风格、强大的实力化险为夷，不但自身毫发无损，还借机合并了大通曼哈顿银行，收购了全美第五大投行贝尔斯登，不断提升资本实力和行业地位。与大通曼哈顿银行合并后，J.P.摩根改名为摩根大通，它今天仍然是世界金融行业中的大佬。



J.P.摩根的转型就讲到这里，接下来我们看看摩根财团拆分后成立的摩根士丹利。摩根士丹利是摩根后裔中最年轻的一支，却继承了最多的摩根基因。它从一开始就拿到了老摩根财团的核心业务——替大企业和主权国家政府发行证券。



摩根士丹利通过不断开拓新业务，成为行业风向标。他们发明了敌意兼并和杠杆收购。简单说来，就是通过短期贷款、中长期债券和信托计划，为一家公司并购其他公司提供资金。这些贷款和债务最终都由企业来扛，而其中的每个环节，摩根士丹利都可以赚钱。



摩根士丹利还将美国国债推销给外国主权基金。并且从事外汇、黄金和金融期货的高频交易。



下面我们再看第三个摩根机构。由老摩根朱尼厄斯亲手创办的摩根建富。它是摩根财团历史最悠久、也是最后扔掉私人银行身份的金融机构。直到20世纪60年代，摩根建富仍然依靠私人关系替英国女王、文莱苏丹这类仅存的王公贵族打理财务。



20世纪70年代，摩根建富开始做并购业务。摩根士丹利做并购，主要从资本市场筹集资金，而摩根建富却瞄上了“石油美元”。它利用中东阿拉伯国家对犹太裔金融机构的警惕，利用摩根财团“盎格鲁-撒克逊清教徒”的非犹太人身份，将绝大部分中东石油美元拉进了自己的账户，利用这些资金完成了英国、美国国债的发行，以及英美烟草公司、默多克新闻集团等大企业的跨国并购。



摩根财团分家之后形成的三家新摩根，主动顺应时代潮流，不断创新转型，在各自的领域里重新崛起。